#106 - Guilhem Chaumont (Flowdesk) - Le "Market Maker" crypto qui passe à l’échelle 🐳
CEO et co-fondateur de Flowdesk
Après avoir bien creusé les notions de “Market Making” et de “brokerage” dans le cadre de la finance traditionnelle sur les marchés FX, ou les dérivés, nous comprenons grâce à Guilhem ce que cela signifie dans le monde de la crypto.
Flowdesk a développé un modèle de “Market Making as a Service”. En des termes un peu plus simples, cette jeune start-up a déployé une technologie qui permet de lancer les flux de trading pour toute une série d’acteurs en recherche de liquidité, grâce à une infrastructure solide qui se repose sur de l’algorithmique, des solutions comme Fireblocks et Ledger et tout ça sans risque de marché et de contrepartie. Très intéressant de voir comment cette start-up raccroche les wagons pour faciliter la liquidité tout en se pliant aux exigences réglementaires.
Nous reprenons certains risques comme le conflit d’intérêt ou “l’insider trading” et voyons comment Flowdesk les prend en compte et les mitige.
Nous revenons sur la complexité de passage à l’échelle dans le cadre du “Market Making” et comment Flowdesk a structuré sa tech’ concrètement pour devenir “scallable” quasi from Day 1.
Le “Market Making”
Les bases
Chaque titre a besoin d'un marché d'acheteurs et de vendeurs. Les “Market Makers” ou teneurs de marché sont des acteurs qui créent littéralement un marché pour les titres en se tenant toujours prêts à acheter ou à vendre. Ils profitent de l'écart acheteur-vendeur (“bid-ask spread”) et apportent de la liquidité au marché.
Le besoin de liquidités
Il y a un certain nombre d’analogies avec le rôle du teneur de marché dans la finance traditionnelle. Dans la crypto, le jeu se corse, car ce sont des marchés extrêmement fragmentés : on ne parle pas d’une seule place mais de multiples échanges pour acheter ou vendre un actif, ce dernier pouvant également faire face à plusieurs paires de cotation. Sans parler de la complexité additionnelle de la finance décentralisée. Tout cela dans un contexte de liquidité concentrée, avec de faibles “Market Cap”.
Il y a donc deux grandes catégories d’acteurs qui co-existent : les acteurs sophistiqués (comme les Hedge Funds), et les acteurs de finance décentralisés. Nous évoquons ainsi le modèle Uniswap V2.
Dans le contexte d’Uniswap V2, le fournisseur de liquidités est quelqu'un qui dépose une valeur équivalente en token ERC20 dans le pool de liquidité au sein d'une paire. Les fournisseurs de liquidités assument ainsi le risque de prix et sont rémunérés en conséquence. C’est de “l’Automated Market Making”.
L’AMM est un “smart contract” sur Ethereum qui détient des réserves de liquidité en chaîne. Les utilisateurs peuvent échanger contre ces réserves à des prix fixés par une formule de “Market Making” automatisée.
Si ce n’est pas encore très clair. Je vous laisse parcourir cet article 👉 ici.
Flowdesk
2 ans seulement
Lancé en avril 2020, Flowdesk a été fondé par quatre associés dans le but de développer des services de trading spécialisés sur les marchés d’actifs numériques et combler le fossé entre la finance traditionnelle et la finance digitale.
Après un premier tour de financement réussi avec des business angels et ISAI, Flowdesk a déployé une infrastructure de trading complète qui se connecte à toutes les principales plateformes d'échange (comme Binance, mais pas que) pour offrir un accès mondial à la liquidité des actifs numériques, ainsi que des services de courtage à ses clients.
La capacité de créer un marché permet à Flowdesk d’aider des projets de crypto et les plateformes d'échange à améliorer leur liquidité et leur structure de marché en fournissant une solution “all-in-one” couvrant tous les marchés.
À ce jour, Flowdesk tire parti de son infrastructure pour exécuter des centaines de millers d’ordres et répondre ainsi à la demande croissante des investisseurs institutionnels.
DASP
Flowdesk est le premier fournisseur de liquidité crypto à obtenir l'enregistrement PSAN en France. Il s’agit de la première société française proposant des services de “Market Making” et un trading desk spécialisé sur les actifs numériques à obtenir l'enregistrement pour exercer légalement ses activités.
Comme nous l’explique Guilhem, depuis sa création, Flowdesk s'est engagé à respecter ces directives et les a appliquées avec diligence à ses opérations. En témoignent les directives internes publiées 👉 ici.
🤪 Cette newsletter vous est envoyée avec passion après une course très éprouvante à Chamonix. L’épisode est top ! Guilhem est brillant !
Bonne écoute !
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📗 Ce que nous propose Guilhem cette semaine :
Biographie d’Elon Musk d’Ashlee Vance
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A la semaine prochaine !
Source : Flowdesk