Cette semaine : Gérer opérationnellement la "crypto" quand on est gérant et entrevoir le futur des services financiers
Quentin Werlé (Directeur Autorisé chez 6 Monks) et Ronit Ghose (Global Head, Future of Finance chez Citi)
Le gérant de fonds qui mise à fond sur la “crypto”
Investir dans un projet “crypto” à titre privé c’est déjà compliqué mais lorsqu’on on fait cela de manière professionnelle au sein d’un fonds d’investissement, c’est une autre paire de manches. Je vous passe la “Due Dil” et l’identification des fondateurs du projet. L’un des points qui représente clairement un risque énorme c’est le volet opérationnel de ce type d’investissements.
J’attendais depuis un petit temps cet épisode avec Quentin comprendre et partager avec vous la mise en place d’un AIFM “crypto” et pourquoi c’est essentiel pour les gérants qui investissent dans le Web3. C’était la pièce manquante de pal mal de mes épisodes de 2023.
Nous parlons donc de l’importance du choix des partenaires, du set-up et de la stratégie très ambitieuse de 6M pour les prochaines années.
AIFM
Un sujet que je connais par coeur pour le traiter quotidiennement avec mes clients, est celui de la gestion de fonds alternatifs.
Dans la constellation des fonds, les sociétés de gestions sont autorisées à gérer certaines typologies de véhicules et certains types d’actifs.
La Directive sur les Gestionnaires de Fonds d'Investissement Alternatifs (GFIA ou AIFM) a pour but de réguler et superviser les sociétés de gestion de Fonds d'Investissement Alternatifs (FIA ou AIF) et la distribution de ces fonds en Europe.
👉 Ses principaux objectifs incluent le renforcement de la protection des investisseurs, la limitation du risque systémique et l'assurance d'une bonne gestion des risques par les gérants, tout en créant un marché unique pour les fonds.
Les gestionnaires européens bénéficient d'un passeport “AIFM” permettant la commercialisation de ces fonds à des investisseurs professionnels et peuvent gérer des fonds établis dans d'autres États Membres.
Ci-dessous, le set-up basique d’un AIF, dans le cadre d’un set-up Luxembourgeois.
Source : Lis
Comme l’illustre le graphe ci-dessus, l’AIFM a des fonctions et obligations spécifiques pour assurer la gestion des fonds :
“Portfolio Management”, fonction incluant la sélection des investissements, l'alignement avec la stratégie du fonds et la diversification des actifs.
La gestion des risques qui vise à mettre en place un système efficace de gestion des risques afin d’identifier, mesurer et gérer tous les risques pertinents auxquels le fonds pourrait être exposé, comme les risques de marché, de crédit, de liquidité et opérationnels.
La valorisation des actifs : une valorisation régulière des actifs du fonds qui va influencer directement le calcul de la NAV (VNI : valeur nette d'inventaire) du fonds.
Le marketing et la distribution : Les AIFM sont responsables du marketing et de la distribution de leurs fonds.
Last but not least, les AIFMs doivent se conformer à toutes les réglementations locales et européennes, notamment les règles en matière d’AML/CTF.
L’administration du fonds comprend la gestion des souscriptions et des rachats, la tenue des registres, la comptabilité du fonds, et la préparation des rapports financiers. Elle est souvent déléguée.
Comme vous pouvez vous en douter, mettre en place sa propre société de gestion peut être extrêmement “resource-intensive”, nécessitant du temps, des ressources humaines et une connaissance des réglementations applicables. Avoir recours à une société de gestion tiers permet de faire gagner du temps et de se concentrer sur le deal-flow et les relations investisseurs. D’où l’utilité de se reposer sur des AIFM supervisés lorsqu’on ne souhaite pas s’encombrer de ce fardeau opérationnel et réglementaire.
6 Monks
6M se positionne comme un acteur à mi-chemin entre pratiques financières traditionnelles et marchés émergents que sont le Web3 et la crypto. Il est est le premier gestionnaire de FIA autorisé à offrir ses services d’AIFM aux fonds de Private Equity intéressés à investir dans le Web3 et les crypto.
La licence complète “d’AIFM autorisé” obtenue en mars permet à 6M de fournir des services incluant la gestion de portefeuille, l'administration de fonds et la conformité réglementaire.
Le premier promoteur de fonds tiers à confier la gestion de ses fonds à 6M en tant qu'AIFM est Dair Capital qui prévoit la gestion de trois fonds avec une taille cible totale d'environ 500 millions d’USD.
👉 Pour comprendre la gestion du dépôt des crypto, je vous laisse écouter l’épisode.
Past, present and future of Money
Ronit a un réel talent pour simplifier la finance d'un point de vue macro et peut penser conceptuellement à l'avenir de l'industrie. Récemment, ce brillant esprit, en charge du Think Tank “Future of Finance” chez Citi a publié un nouveau livre sur l'avenir de l'industrie. Il présente une vue d'ensemble complète de l'argent à travers l'histoire, allant des temps anciens à nos jours et au-delà.
Cet épisode nous offre une excellente occasion de gagner en perspective et de nous concentrer sur certains aspects incroyables que la Tech’ dans la finance permet, tels que la promotion d'une plus grande inclusion et l'accès aux services bancaires pour les femmes. Ces cas concrets, comme au Pakistan, démontrent que le changement est effectivement en cours et s'accélère.
NEWS : Les transcripts des épisodes Finscale sont disponibles sur l’Application Apple Podcast.
sinon…
Les recommandations de Quentin et Ronit cette semaine :
Chain Reaction podcast de Techcrunch
Blockchain revolution d’Alex Tapscott
Future Money: Fintech, AI and Web3 de Ronit Ghose
🎧 Pour écouter
6M (🇫🇷)
Future Money (🇬🇧)
👋 Contacts
Quentin Werlé / 6Monks
Ronit Ghose / Citi
Sources : Lis, 6M, Alfi.