Le point commun de mes deux invités : une passion pour entreprendre
#139 - François Véron (GP chez Newfund) et #140 - Braldey Duke (CEO d'ETC Group)
Il n’était pas évident de trouver du liant entre les deux épisodes que je vous propose cette semaine. C’est certain que les sujets ne sont pas proches du tout. En revanche, j’ai retrouvé chez mes deux invités la même passion pour l’entrepreneuriat, le même enthousiasme pour leurs équipes et un optimisme exacerbé.
Sur l’épisode 🇫🇷, je reçois François Véron, un des fondateurs de Newfund. Ce fonds de capital-risque axé sur l'investissement en amorçage en France et aux États-Unis a été fondé en 2008. Nous parlons avec François de leur internationalisation aux US. Big challenge! they did it!
Sur l’épisode 🇬🇧, je reçois Bradley Duke, fondateur et CEO d’ETC Group qui est une des références en matière d’émission d’ETP #crypto. Vous ne vous êtes jamais demandés comment fonctionnaient les ETP en crypto vous ? Moi oui. C’est éclairant !
Au cours de cet échange, nous découvrons avec François les frictions majeures qui interviennent lorsqu’une société décide de s’installer et se développer aux US. Grâce à l’aventure de Newfund aux Etats-Unis, vous découvriez combien la culture mais surtout l’état d’esprit peuvent complètement transformer une internationalisation.
François prend leur propre cas, mais aussi celui de trois sociétés dans lesquelles Newfund a investi : Tageos, Aircall et In2bones et vous verrez que ça peut paraitre assez banal, mais qu’il y a un certain nombre de bonnes pratiques à suivre. Sans les parcourir en détail, nous reprenons les 10 conseils de Newfund sur le sujet et comprenons d’où ceux-ci émanent.
Nous parlons des différences culturelles France et US, notamment “Growth” vs “Fixed Mindset” et l’aide concrète de ces investisseurs, notamment sur les aspects culture et network.
Qu’en retenir?
“Growth mindset”
Un concept servi à toutes les sauces?
Ce concept, développé par la chercheuse en psychologie Carol Dweck, est un état d'esprit de croissance et la croyance que vous pouvez cultiver et améliorer vos capacités par la pratique et l'effort.
Cette approche diffère considérablement de l'état d'esprit qualifié de “Fixed Mindset”, selon lequel les aptitudes sont largement prédéterminées et immuables.
Carol Dweck a élaboré cette théorie dans son ouvrage “The New Psychology of Success”.
Les 10 commandements *
Voici les fameux “10 commandements” dont François nous parle. C’est beaucoup de bon sens. Je n’ai pas été très créative et vous les ai repris tels quels :
La ponctualité est essentielle pour faire bonne impression.
On n'a jamais une deuxième chance de faire une première impression.
Pratiquez le “small talk”.
Personne ne se soucie de vos étiquettes. Ce n’est pas vrai que pour les US…
Comprenez le concept de capital social.
Agissez rapidement.
Demandez des conseils, obtenez de l'argent.
Tout est génial. C’est mon préféré celui-ci. Il est important de refléter la positivité dans les rencontres dans les milieux professionnels et sociaux, dans la communication verbale et le langage corporel. Souriez !
Amabilité ≠ être amis.
Attendez-vous à un retour négatif moins direct.
Je vous invite à (ré)écouter le témoignage d’Alex Zivoder (CEO de GoHenry), dans lequel ce dernier avait fait état de la manière dont la start-up s’était déployée aux US. Riche d’enseignement également. 👉 ici
Newfund
En bref :
300 millions d’EUR de fonds levés au 31.12.2021,
Investissements “phares” : Aircall, Red Luxury, FairMoney,
Sorties notables : Medtech, une société de chirurgie robotique ayant développé le robot ROSA, cotée sur Euronext Paris depuis novembre 2013, Beyond Ratings, une agence de notation de crédit, Eqinov, In2Bones,
15 collaborateurs,
Une équipe en France et une aux États‑Unis.
Cela faisait longtemps que nous n'avions pas reparlé des marchés financières. Mes premières amours!
Cette fois, on découvre les ETPs crypto. J'ai demandé à Brad d'expliquer les différences fondamentales entre les ETNs, les ETFs et les ETCs. Vous l'aurez compris, ce qu’ETC Group a déployé est un challenge tant d'un point de vue réglementaire que d'un point de vue organisation middle/back office.
Créé il y a quelques années, ETC Group a déjà émis des ETPs et des ETFs sur diverses crypto-monnaies et liste ses produits sur différentes bourses européennes telles que Xetra et Euronext. Nous examinons de près la chaine de valeur : de la création du prospectus à la cotation. Nous parlons également du rôle clé du dépositaire (BitGo), des raisons de ce choix, ainsi que de celui des “liquidity providers” (i.e. les fournisseurs de liquidité).
Nous examinons la montée en puissance de ces produits à cheval entre deux mondes.
C’est un bon épisode pour les fans des marchés financiers qui s’intéressent à la structuration. J'ai essayé de rendre cela aussi intelligible que possible.
ETPs
Les ETPs sont des produits d'investissement négociés sur les marchés boursiers et qui suivent le prix d'un actif, d'un indice ou d'un panier d'actifs spécifiques. Ils permettent aux investisseurs de s'exposer à ces actifs sans avoir à les posséder physiquement.
Source : EFAMA
Je vous laisse découvrir les propos de Bradley concernant les différences majeures parmi les ETPs, particulièrement les ETFs, les ETCs (“Exchange-Traded Commodity”) et les ETNs (“Exchange-Traded Note”). Ceci dit laissez moi vous partager quelques éléments de clarification.
Les ETP sur crypto-monnaies existent offrent aux investisseurs une exposition aux mouvements de prix des crypto, tels que Bitcoin ou Ethereum, sans avoir à détenir les actifs sous-jacents. Ils représentent une part très minoritaire des ETPs.
Ces produits permettent aux investisseurs d'accéder au marché des crypto de manière réglementée et sécurisée, car les actifs sont détenus par un dépositaire pour le compte des investisseurs. En outre, les ETPs offrent aux investisseurs les avantages de l'investissement traditionnel, tels que la possibilité de négocier sur les marchés, la liquidité et l'accès à une large gamme de produits d'investissement.
Il y a cependant un certain nombre de risques, comme tout produit financier : risque lié au sous-jacent, risque émetteur, risque de liquidité, …
Tous les ETPs crypto ne se valent pas et il faut avoir une extrême vigilance quant à la manière dont sont structurés les produits, notamment le prêt du sous-jacent qui certes permets aux émetteurs de baisser les coûts, mais accroit considérablement les risques (NB: ce qui n’est pas le cas d’ETC Group).
Dans les émetteurs conus, on peut citer Invesco, 21Shares, CoinShares, ETC Group bien entendu, mais aussi SEBA Bank ou WisdomTree Europe.
Les marchés principaux
Les ETPs crypto sont négociés en Allemagne (Deutsch Boerse), sur Euronext (Paris et Amasterdam), en Suisse (SIX Swiss Exchang), au Canada, en Suède, aux USA (Nyse), Hong Kong,…
SIX Swiss Exchange est, en Europe, est une des premières places de marché réglementée pour les ETPs crypto. En effet, la Bourse a rapidement établi un cadre clair pour les sous-jacents (c.f. mon épisode avec Biba Homsy, à écouter 👉 ici).
ETC Group
En bref :
Création en 2019 par 4 fondateurs, dont Bradley Duke, Tim Bevan (tous deux co-CEO),
500 millions d’USD gérés (en février 2023),
Sous-jacents : Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Solana, Polygon (la liste complète 👉 ici),
Prospectus approuvés par la BaFin (cela se réfère à l’encadrement relatif aux prospectus pour valeurs mobilières),
Prestataires partenaires : BitGo, Hanetf (pour les ETFs), les fournisseurs de liquidités (👉 ici),
💡Partages
📗 Ce que nous recommandent mes invités de la semaine :
Une sortie honorable d’Eric Vuillard
Bitcoin Billionaires de Ben Mezrich
🧐 Si vous souhaitez approfondir :
Mastering your mindset (Substack newsletter) 👉 Read
How growth mindset shrank? 👉 Read
Demand is Soaring for Regulated Crypto Products (Kaiko) 👉 Read
Demystifying ETPs: A simple guide for the European investor (EFAMA) 👉 Read
What does a Liquidity provider do? 👉 Read
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Comme à chaque fois, l’épisode sera publié cette semaine sur le channel 🇫🇷, il est déjà disponible sur le channel 🇬🇧