Semaine sous le signe du "Wealth Management", où il est question de Single Family Office et de WealthTech 🫶
Mes deux invités : Romain Afflelou (Fondateur d'AA&Sons) et Erik Podzuweit (co-CEO et co-fondateur de Scalable Capital)
J’avais traité en 2021 avec Laurent de Swarte (CEO et fondateur d’Agami) le sujet du Multi Family Office (MFO). Je trouvais intéressant cette année de vous faire découvrir les dessous d’un Single Family Office (SFO) pour avoir une vue plus complète de ces acteurs discrets de l’investissement.
Romain s’est prêté à l’exercice pour nous donner un éclairage très personnel de ce qu’il met en place avec son équipe pour AA&Sons. Vous découvrirez la philosophie, les convictions, l’organisation et la gouvernance de cette entité familiale.
Nous faisons également un détour sur le monitoring des participations, la diversification et la prise de décision. Romain nous explique ses premiers pas d’investisseur et ce qui le motive le plus dans l’accompagnement des entrepreneurs.
Le maitre mot de cette discussion, c’est la transmission.
Enfin, nous terminons avec Cosmo Connected, dont Romain a pris les rênes et qui envisage de révolutionner les équipements de sécurité de la mobilité légère.
Le Single Family Office
Comme nous l’avions déjà découvert avec Laurent de Swarte, les avoirs gérés par des FO ne cessent de croitre depuis plus d’une décennie, s’orientant de plus en plus vers les transactions immobilières et les actifs privés (Private Equity, Venture, Venture Debt, …).
Les FO les plus actifs sont en général ceux qui sont “backés” par des familles.
Pour mémoire, les SFO servent une personne (et sa famille), tandis que les MFO se concentrent sur plusieurs individus et familles.
Une grande partie des SFO se trouve aux US. Il y a cependant des acteurs Européens très actifs comme celui du Duc de Westminster, le Suédois GMF Capital de Gary Fegel ou Imfarr de Nemat Farrokhnia.
Certains SFO ont développé des véhicules spécifiquement pour les investissements en Venture comme : Aglaé Ventures (Famille Arnault), Born2Grow (Famille Schwarz) ou encore Creadev (Famille Mulliez).
L’attrait pour le non coté
Selon le dernier rapport annuel Global Family Office de la Banque UBS, 80% des FO investissent désormais dans le Private Equity (au sens large), qu'il s'agisse d'investissements directs ou au travers de fonds. Cette classe d’actifs progresse de manière continue, passant d'une allocation de 16 % du portefeuille en 2019, à 21 % en 2021. C’est en partie ce dont nous avions parlé avec Elias Ghanem dans mon épisode sur le World Wealth Report de Capgemini en 2021.
Cette dynamique devrait perdurer, compte tenu de la sophistication et de l'orientation à long terme des FO. Dans un marché actuel, où les valorisations de nombreuses entreprises ont chuté, les FO sont bien placés pour trouver des investissements attractifs, ayant une vue 360° sur ce qui se joue en matière d’investissement.
La croissance rapide des actifs sous gestion des FO a également entraîné une approche de plus en plus institutionnalisée. De nombreuses start-ups qui lèvent des capitaux considèrent les FO comme des partenaires d'investissement favorables parmi d'autres investisseurs institutionnels en raison de leur horizon d'investissement à long terme, de leur flexibilité, de prises de décision rapides du fait de leurs structures organisationnelles légères et de leur réseau (comme par exemple auprès d’Evolem Start).
Il faut cependant noter que l’émergence des FO comme LPs des fonds de VC et de PE exerce une forme de pression sur les ressources internes des GPs. Ces derniers doivent être transparents sur les structures de frais, les allocations de dépenses et l'exposition au risque.
AA&Sons
Ce SFO d’Alain Afflelou et ses enfants que dirige Romain a déjà réalisé de nombreuses opérations ces dernières années entre les Etats-unis, Israël et l’Europe.
Le focus des investissements : la mobilité, la santé, la FinTech, la SpaceTech et l'avenir de la consommation.
Dans les investissements notables en VC: Spendesk, Circle Sportswear, Cityscoot, Pledg.
Cosmo Connected
Créée en 2015, Cosmo Connected est une start-up française qui s’est fixée pour mission de sécuriser toutes les personnes en mobilité (amateurs de deux-roues).
Cosmo Connected a développé une technologie, combinant matériel et logiciel, qui assure visibilité et sécurité.
La gamme de produits comprend des lumières intelligentes, des systèmes de visualisation augmentée (NB: j’ai testé les lunettes : c’est canon. 🤩) et un ensemble de services connectés accessibles depuis l’App (ici ou là).
L’objectif de la start-up est de “devenir le leader de la sécurité connectée dans la mobilité urbaine, et de développer des produits et services connectés pour répondre aux besoins de chacun”.
Dans cet épisode, je m'entretiens avec Erik, qui nous fait part de la “Grande Aventure Scalable Capital”, qui est en train de devenir une plateforme de référence en matière d'investissement en Europe.
En 2014, lui et ses cofondateurs ont créé cette société de gestion de fortune en ligne en Allemagne. Nous découvrons l'évolution de leur offre, de leur positionnement initial du “robo-advisor” à leur offre de “neo-broker”, récemment lancée.
Erik est un ancien banquier de Goldman Sachs. Il nous partage généreusement une belle anecdote sur son succès et comment tout a commencé. Nous découvrons pourquoi Scalable Capital s'est associé à Baader Bank et quelles ont été les autorisations nécessaires auprès la BaFin et de la Bundesbank.
Nous plongeons également dans le coeur du réacteur, celui de la gestion de portefeuille, depuis le premier portefeuille de gestion avec une approche basée sur la gestion du risque jusqu'au développement de stratégies axées ESG.
Nous examinons également le “rebalancing” des portefeuilles ainsi que les clients et le tunnel d'acquisition. Nous évoquons la nature des partenariats avec les principaux fournisseurs d'ETF et d’ETP crypto, qui leur permettent de proposer des références dans le secteur (Invesco, iShares, Xtrackers, Coinshares,…).
Enfin, nous parlons de leur table de capitalisation et plus particulièrement de BlackRock et Tencent, des investisseurs qui font profondément confiance à ce qu'ils font.
Scalable capital
En bref :
Lancement en 2014 par Erik Podzuweit, Florian Prucker, Adam French et Prof. Dr. Stefan Mittnik,
500 collaborateurs,
HQ à Munich et bureaux à Londres et Berlin,
Offre déployée en France, Autriche, Allemagne, Italie, Pays-Bas et Espagne,
Licence BaFin d’entreprise d’investissement,
+600 000 clients,
10 milliards d’EUR d’actifs.
Les investisseurs
Plusieurs tours de table ont amené Scalable Capital à la Series E. Ce sont au total 260 millions d’EUR levés avec les plus grands investisseurs institutionnels comme Tencent, BalckRock, HV Capital ou Tengelmann Ventures.
Le dernier “round” avec, comme Lead investor : Tencent, s’élève à 150 millions d’EUR, amenant la FinTech à des niveaux de valorisation proches de l’un de ses principaux concurrents : Trade Republic.
💡Partages
📗 Ce que nous recommandent Romain et Erik cette semaine :
DJaayz de Cathy Guetta
La newsletter Maddyness
Money Stuff de Matt Levine
🧐 Si vous souhaitez approfondir :
L’étude de PWC à laquelle je fais référence : Family Office Deals Study 2022 👉 Read
Neobroker Scalable Capital launches bitcoin and Ethereum crypto ETPs 👉 Read
🤧 Quant à moi, je ne vous recommande pas grand chose…J’étais malade une partie de la semaine.
🎧 Les épisodes de la semaine
Single Family Office - AA&Sons (🇫🇷)
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Scalable Capital(🇬🇧)
(l’épisode sera publié cette semaine sur le channel 🇫🇷, il est déjà disponible sur le channel 🇬🇧)
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👋 Contacts
AA&Sons / Romain Afflelou
Scalable Capital / Erik Podzuweit
Sources: Altfi, Scalable Capital, Crunchbase