Titrisation et scoring de risque 🤹🏻♂️
#177 - Michael Diguet (CEO et co-fondateur d'Algoan) et #178 - Patrick Stäuble (CEO et fondateur de Teylor)
Comme je vous l’avais déjà promis le mois dernier, je vous propose de parler cette semaine de titrisation. J’avais déjà évoqué ces mécanismes il y a un petit temps déjà dans le contexte immobilier.
Je rentre plus en détail aussi sur la mise en place des scoring de risque, absolument critiques dans l’Open Banking et utilisés par de nombreux acteurs : Banques et FinTech.
Sur l’épisode 🇫🇷, je reçois le CEO et co-fondateur d’Algoan : Michael Diguet.
En 🇬🇧, c’est le CEO et fondateur de Teylor, Patrick Stäuble.
Scoring de risque et Open Banking : L'expertise d'Algoan au service des prêteurs.
L'Open Banking offre de nombreuses possibilités à de nombreux prêteurs, mais nombreux sont ceux qui calculent leur score de risque à la main. Dans un monde où les données pullulent, vous allez voir combien développer des algorithmes de qualité en finance est un métier en soi.
Rentrant dans cette niche il y a déjà quelques années, Algoan a développé des algorithmes utilisés par de nombreux établissements financiers en France, autant des Banques que des FinTech.
Michael nous parle des méthodologies utilisées, des mesures mises en place pour assurer la performance et la précision des scores, mais aussi de la transparence, de l'explicabilité, et de l’interprétabilité, des notions qui titillent les autorités de régulation en Europe. Nous parlons aussi des besoins grandissants des prêteurs pour le calcul des scores de risque des entreprises.
Notre discussion nous amène enfin à parler du récent partenariat avec Mastercard et des velléités d'expansion de la start-up en Europe.
Scoring
Pour approfondir les sujets de conception d’algorithmes, vous pouvez aussi réécouter ces trois épisodes - dans le contexte des assurances - #81 - Descartes Underwriting (Violaine Raybaud), #151 - Shift Technology (Eric Sibony) et #15 - Sagacify (Kevin Françoisse).
L’explicabilité des scoring
Dans le domaine de l’IA, l’explicabilité est la capacité de mettre en relation et de rendre compréhensible les éléments pris en compte par le système d’IA pour la production d’un résultat.
Il peut s’agir, par exemple, des données choisies et de leurs conséquences sur la prévision d’un score, et ainsi sur la décision.
Selon la CNIL, les explications doivent aussi être adaptées au niveau de compréhension de la personne auxquelles elles sont destinées.
Tous les régulateurs bancaires produisent de la documentation pour tenter d’encadrer la gouvernance des algorithmes dans le secteur financier. Comme par exemple la Banque de France 👉 ici, ou la FCA 👉 là.
👉 En attendant, je vous laisse parcourir l’état des lieux dans les services financiers en matière d’encadrement réglementaire dans plusieurs pays européens (Etude Elvinger Hoss): ici.
L’AI Act en Europe fait beaucoup parler de lui en ce moment. L'UE prévoit de réguler formellement les systèmes d'IA pour s'assurer qu'ils sont sûrs, qu'ils respectent les lois sur les droits fondamentaux et pour favoriser l'investissement et l'innovation en matière d’IA. Le Royaume-Uni explore également la future régulation de l'IA.
Algoan
Fondé en 2018 par Michael et Paul Peyré, Algoan a de beaux clients en portefeuille, des acteurs historiques (Cofidis, Cetelem, Worldline), comme des acteurs plus récents (Alma, Revolut, Pledg).
La collaboration avec Mastercard
Mastercard a annoncé avant l’été le lancement d’un nouveau service de vérification de compte bancaire qui permet aux entreprises utilisatrices d’automatiser les procédures de vérification de détention de compte bancaire de la part des clients. C’est dans ce cadre-là, que le géant américain a annoncé un partenariat avec Algoan.
Cela permet à Mastercard de développer ses ambitions dans la fourniture de services complémentaires en se reposant sur l’Open Banking.
From SME financing to Lending as a Service.
Le prêt est l'un des principaux points sensibles dans la finance, tant du point de vue des prêteurs que des emprunteurs. Je suis la start-up Teylor depuis trois ans, et il était grand temps pour moi d'avoir une discussion avec son CEO, Patrick.
Commençant comme solution de prêts aux PME en Allemagne, Teylor s’est habilement diversifiée en développant une solution de “Landing as a Service” et une plateforme SaaS riche en fonctionnalités, à destination des banques.
Taylor vise à soutenir les PMEs tout en aidant les institutions financières à rationaliser leurs opérations. Nous avons également parlé avec Patrick de l'aspect financement et des raisons qui ont poussé cette start-up basée en Suisse à se structurer autour d'un véhicule de titrisation au Luxembourg, permettant à divers types de prêteurs de participer au processus de financement : tranches junior, senior et mezzanine.
Cette approche leur a permis de gérer des volumes importants et d'élargir rapidement leur activité. C'est un épisode que j'apprécie beaucoup, combinant technicité et structuration européenne.
La titrisation
La titrisation est une technique financière qui consiste classiquement à transférer à des investisseurs des actifs financiers tels que des créances (par exemple des prêts en cours), en transformant ces créances, par le passage à travers une société ad hoc, en titres financiers émis par le véhicule. La titrisation d'actifs est un mécanisme consistant à convertir des actifs illiquides en actifs liquides et négociables.
Du point de vue de l'investisseur, il offre l'accès à des actifs diversifiés, souvent segmentés en tranches junior, mezzanine et senior, avec des niveaux de risque et de rendement différents.
L'origination implique la sélection et le regroupement des actifs sous-jacents. Les tranches senior offrent souvent une sécurité plus élevée, tandis que les tranches junior présentent un risque plus élevé et donc un rendement potentiellement plus élevé.
Si on prend l’exemple d’une titrisation au Luxembourg qui est celle que je connais le mieux, celle-ci peut être mise en place, soit en tant que société ou comme un fonds d’investissement qui doit être géré en conséquence (avec toutes les conséquences que l’on connait). La “Loi Titrisation” régit une grande partie de la manière dont les titrisations sont gérées et exécutées.
Cette loi connaît un énorme succès en Europe notamment parce que ses sociétés peuvent être divisées en compartiments. C’est le pays en Europe où se font le plus de titrisations.
Teylor
Cette FinTech basée en Suisse a été fondée par Patrick en 2018. Je suis bluffée par la rapidité d’exécution de cette start-up, notamment l’évolution de l’offre depuis ma première discussion avec Patrick en 2021. La proposition de valeur s’est considérablement étoffée depuis :
Un offre pour les PMEs,
Un offre pour les Banques,
Une offre de “Lending as a Service”,
Teylor Capital pour les investisseurs.
Et tout ceci, structuré sur plusieurs pays : Suisse, Allemagne, Luxembourg.
sinon…
Les recommandations de cette semaine :
Finscale 😁
Le Livre : Foundation d’Isaac Azimov
La Série : Succession
😁 et….
Securitisation in Luxembourg: A comprehensive guide (PwC) 👉 Read
Parties involved in securitisation transactions (PwC) 👉 Read
Artificial Intelligence Act (Regulation in Progress) 👉 Read
🎧 Pour écouter
Algoan (🇫🇷)
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Teylor (🇬🇧)
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👋 Contacts
Michael Diguet / Algoan
Patrick Stäuble / Teylor
Sources : Teylor, Algoan, Mastercard, EU Commission, CNIL.