Enchantée de retrouver Romain, deux ans après notre première discussion sur Finscale. Vous allez découvrir un Mangopay qui n’a quasi plus rien à voir avec la société découverte en 2021.
Romain nous parle du changement d’actionnaire du Groupe Crédit Mutuel Arkea au gérant de Private Equity qu’on ne présente plus : Advent International. J’étais particulièrement intéressée de comprendre la collaboration de manière très pragmatique, notamment d’un point de vue gouvernance et de détailler le rôle endossé par le sponsor du deal au sein du fonds avec l’équipe dirigeante.
J’ai demandé à Romain de partager la stratégie de “build up” établie pour cet acteur du paiement désormais incontournable en Europe. Romain reprend pour nous les critères qu'ils utilisent pour évaluer les opportunités d'acquisition et comment ils les intègrent dans leur structure existante en prenant comme exemple leurs deux dernières acquisitions : Nethone and WhenThen.
Nous parlons de la proposition de valeur unique, de leurs clients et de l’évolution des équipes. Nous terminons sur les perspectives d'avenir pour Mangopay et les prochaines étapes à venir.
Vous allez voir : c’est une mue assez fascinante.
Advent International
Etabli dans les années 1980 aux USA, Advent International est l'un des pionniers en Private Equity. Sa présence mondiale permet à ce gérant d’opérer partout dans le monde, ce qui lui confère une position stratégique pour opérer des investissements transfrontaliers.
👉 Ce sont ainsi plus de 405 opérations dans 42 pays, détaillées : ici, au sein de 3 programmes d’investissement : là.
Advent gérait 92 milliards d’USD d’actifs en 2022 et est à ce jour considéré comme l'un des plus grands acteurs du secteur (Top #10).
Le portefeuille d'Advent est diversifié, englobant plusieurs verticales, notamment le secteur de la santé, de la Tech’, des services financiers, et de la consommation. Ils utilisent souvent une stratégie de “buy-out” pour prendre des participations majoritaires dans des entreprises sous-évaluées ou en quête d’une transformation stratégique. Ils sont particulièrement réputés pour leur capacité à réaliser une diligence raisonnable approfondie et pour leur expertise opérationnelle dans la maximisation de la valeur des entreprises de leur portefeuille.
Nous parlons avec Romain spécifiquement des synergies post-acquisition et de la création de valeur par le biais de l'optimisation opérationnelle par exemple. Advent excelle dans ce domaine, en intégrant souvent des équipes de management solides et en utilisant des leviers opérationnels pour “doper” l'EBITDA. De plus, leur structure de gouvernance robuste et leur réseau étendu offrent des avantages concurrentiels dans l'identification d'opportunités d'investissement et la mitigation des risques.
👉 Je vous invite à regarder les initiatives d’Advent en matière d’éducation au travers de son partenariat avec Harvard : ici.
Le “Buy Out”
Déjà bien abordé dans l’épisode Trajan Capital ou MarketPay - je vous laisse relire mes articles ici et là. Je vous reprécise cependant certains éléments. La stratégie de “buy-out” en Private Equity implique l’acquisition d’une participation majoritaire dans une entreprise, souvent en utilisant un effet de levier financier, permettant ainsi de prendre le contrôle de la société cible. Les fonds utilisent fréquemment la dette pour financer une partie importante de l'acquisition, ce qui permet d'optimiser le rendement sur capitaux propres. Ceci est souvent appelé le LBO (“Leveraged Buy-out”).
Une fois l'acquisition réalisée, l’investisseur s’attèle à l’optimisation des opérations, en recherchant des synergies, en rationalisant les coûts, et en renforçant la gestion, afin d'améliorer la rentabilité de l’entreprise. Tout cela, nous en parlons avec Romain et vous verrez que c’est tout un processus très spécifique qui a démarré chez Mangopay en 2022.
Le “build up”
L’opération de “build-up” désigne une stratégie de croissance externe établie par une entreprise, souvent avec le soutien d’un fonds de Private Equity. Cette approche implique l'acquisition de plusieurs entreprises complémentaires, qui peuvent ensuite être intégrées à l'entreprise existante pour créer de la valeur : accélérer la croissance, diversifier l’offre ,renforcer une position de marché etc…
Dans les stratégies de build up exemplaires en FinTech, on peut citer celle de Paypal avec différentes acquisitions : Braintree (donc Venmo), iZettle, Paydiant ou Swift Financial visant à renforcer sa position de leader sur le marché des paiements.
En filigrane de cet échange vous comprendrez donc tout ce qui se joue derrière les operations de Mangopay : la sélection des cibles, la création de valeur post-acquisition, la gestion des risques etc…
Mangopay
Dans le 19ème épisode de Finscale, Romain nous expliquait le fonctionnement de cet établissement de monnaie électronique (“EME”) au coeur de l’Europe et comment Mangopay parvenait à cette époque à doubler sa volumétrie chaque année en proposant des solutions de paiement à toute une série d’acteurs : places de marché, plateformes de “crowdfunding” ou encore la FinTech avec comme grands clients : Malt, Rue du Commerce, le Bon Coin, ou Rakuten. 👉 C’est ici pour les curieux.
En avril 2022, Advent a injecté 75 millions d'EUR pour accélérer la croissance de l’étabissement, en rachetant Mangopay et Leetchi au groupe français Crédit Mutuel Arkéa. Le montant de la transaction n’a cependant pas été dévoilé.
Xavier Garambois, ancien vice-président d'Amazon pour les activités e-commerce en Europe, a rejoint l'entreprise en tant que Chairman pour soutenir l'expansion. Ceci a rapidement été suivi par l’arrivée de Ronen Benchetrit en tant que CTO et Sanchez Arruti comme CFO.
L’ambition de Mangopay est de concurrencer des géants internationaux comme Stripe, Adyen et Checkout.com.
A ce jour l’EME est présent dans sept pays européens : France, Espagne, Italie, Allemagne, Royaume-Uni, Pays-Bas et Luxembourg et a procédé au rachat de deux sociétés Nethone et WhenThen.
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📗 Ce que nous recommande Romain cette semaine :
Finscale :)
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Mangopay / Romain Mazeries
Source : Advent, Mangopay.